出租2600亿英镑!香港交易及结算所有限公司(HKEx)高调“征婚”到鲛人交易所,可靠吗?

市值超过700亿美元的交易所集团!为了实现这一目标,全球排名第五的香港证券交易所(Hong Kong Stock Exchange)主动“寻求与全球排名第七的伦敦证券交易所结婚。

9月11日,香港交易及结算所有限公司(HKEx)宣布,已向伦敦证券交易所集团(伦敦证券交易所集团(LME))提议合并两家公司。

公告显示,HKEx计划以2045便士加2.495股新股换1股伦敦证券交易所的股票,并收购伦敦证券交易所。总购买价格为296亿英镑,相当于约2600亿元人民币。香港交易所集团首席执行官李小嘉对此次交易“大声疾呼”,称此次收购是“香港与伦敦的世纪联姻”,此次香港与伦敦的世纪联姻不仅体现了香港交易所在其20多年的发展历史中踏上另一次国际收购之旅的伟大决心,也是国际金融中心不断深化和提升其东西方桥梁作用的里程碑式举措。同时,它也可能包含未来国际金融结构重大变化的线索。

李小嘉还在博客文章《踏上“连接世界”的新征程》中说:“伦敦证券交易所和香港证券交易所都是世界上最重要市场的金融基础设施。如果两者成功结合,将创造一个全球布局,一个覆盖亚洲、欧洲和美国三大时区的世界领导者,并为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务。交易所集团的总市值预计将超过700亿美元,将为全球市场参与者和投资者提供一个前所未有的全球市场互联互通平台,满足未来市场的需求。

香港交易及结算所有限公司(HKEx)对其突然“寻求婚姻”的行为有点“措手不及”。

尽管HKEx的提议据说是自发的、初步的和有条件的,但伦敦证券交易所表示将考虑HKEx的提议。

「联想交易所董事会已注意到香港交易及结算所有限公司的公告,并确认香港交易所已就收购联想交易所全部股本提出初步及有条件的建议。

纽约证券交易所董事会将考虑这一提议,并将适时发布进一步声明。

香港交易所主席史美伦认为:“香港交易所和伦敦证券交易所集团的合并是互利共赢的重大战略机遇。这将使亚洲和欧洲两个最大和最重要的金融中心合并,形成一个全球金融基础设施集团。

在与伦敦证券交易所集团进行初步讨论后,我们期待与伦敦证券交易所集团董事会讨论细节,以反映该交易符合所有股东、投资者和双方企业的最佳利益。

“香港交易及结算所有限公司对伦敦交易及结算所有限公司,可以说香港交易及结算所有限公司和伦敦交易及结算所有限公司实力相当。

香港联合交易所和伦敦联合交易所已在各自的交易所上市。

目前,HKEx的最新市值为3095亿港元,而伦敦证券交易所的市值约为253亿英镑(2451亿港元)。

就市场价值而言,HKEx略好一些。

就市场规模而言,世界交易所联合会的数据显示,截至2018年底,香港证券交易所和伦敦证券交易所分别为世界第五大和第七大交易所,分别为3.8万亿美元和3.6万亿美元。

这也意味着一旦合并完成,该交易所集团的总市值将达到7.4万亿美元(约53万亿人民币),仅次于纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所。

从结果来看,两者相当:HKEx 2018年实现收入158.67亿港元,同比增长20%;上市公司股东应占净利润为93.12亿港元,同比增长26%。

今年上半年,营业收入85.78亿港元,同比增长5%,股东净利润52.05亿港元,同比增长3%。

伦敦证券交易所2016年至2018年的营业收入分别为16.57亿英镑(折合160.5亿港元合约)、19.55亿英镑(折合189.4亿港元合约)和21.35亿英镑(折合187.8亿港元合约)。

从两个交易所的实力比较来看,与其说是香港交易所“求偶”,不如说是两个交易所的“强力组合”。

为什么香港交易所突然“乞求嫁给”伦敦交易所?首先,让我们看看HKEx的两张照片:这两张照片充分展示了HKEx的“野心”。

HKEx说:“如果这两者联系在一起,他们可以释放自己独特的潜力,探索商业机会,促进全球资本和数据流动。

拟议中的合并不仅有利于提升各自的业务,促进跨市场和跨区域创新,还为市场参与者和投资者提供了前所未有的全球市场互联互通平台。”

对于市值700亿美元的集团来说,这当然不意味着“生意”。

HKEx指出了两所交易所合并的六大意义:1 .创建全球布局,世界领先的跨资产金融基础设施集团,连接西方成熟金融市场和东方新兴金融市场,特别是中国市场,以更好地应对不断变化的全球宏观经济环境;2.帮助英国抓住中国市场国际化和人民币成为世界主要储备货币的新机遇,巩固伦敦作为世界领先离岸美元和离岸人民币中心的地位;3.加强香港作为连接中国、亚洲和世界桥梁的作用,通过有序可控的渠道推动中国内地资本市场持续开放,为快速增长的亚洲财富提供投资渠道;4.通过整合伦敦证券交易所集团的全球数据资源、分析能力、分销渠道以及香港证券交易所与中国这个全球数字化水平最高的新兴经济体之间的联系,为全球投资者提供独特而高价值的数据产品和服务。5.通过首次公开发行和二级融资市场,方便企业在伦敦、香港、米兰和中国内地市场(通过香港联合交易所的互联机制)更轻松地进行全球融资。6.在股票、固定利率、货币、商品和衍生产品方面提供创新机会,以增强它们在国内、区域和全球市场的竞争力。在多个市场和平台上应用领先技术;并提高伦敦和香港市场的透明度、弹性和抗风险能力。

李小嘉博客强调,这笔交易对全球金融市场有以下五个重要意义:1 .伦敦证券交易所和香港证券交易所的紧密结合将创建一个真正的跨东方、全球金融基础设施和交易所集团,并将成为以美元、欧元和人民币等主要货币计价的金融资产的领先国际交易平台。

2.两者的强大结合将为全球上市公司和投资者提供全资产、全方位和全产品的服务。

3.基于内地与香港已建立的相互监督机制,两者的紧密结合将成为投资交易和风险管理的金融基础设施,对资本自由流动和世界东西方市场一体化至关重要。

4.两者的结合可以为亚洲投资者提供广泛的全球金融服务和产品。

亚洲新兴经济体,特别是中国庞大的中产阶级人口和财富积累,尚未完全开放并实现国际配置的巨大大陆金融资本,以及希望通过全球配置提高产业效率、促进经济转型的大陆产业资本,将为欧美成熟资本市场的发展带来稳定、动态的长期资本来源。

5.伦敦证交所拥有全球领先的指数和数据分析能力,以及最广泛和高端的销售渠道。

香港交易所正努力挖掘数据作为新一代资产交易的商业潜力,旨在借助亚洲(尤其是中国)高度数字化的经济结构所产生的海量数据,为全球金融服务业提供新的动力和注入新的活力。

“两个世纪的婚姻”对香港、中国大陆和英国有什么战略意义?李小嘉说:1。对香港来说,这段婚姻将使香港能够在全球金融体系中重新定位。香港不再是外资进出中国市场的门户,也是新国际金融结构下举足轻重的国际金融市场平台。与此同时,它也将为香港提供新的动力和新的空空间,把中国与世界联系起来。

2.对中国内地而言,在人民币国际化和资本账户逐步自由化的背景下,仅靠贸易估值推动人民币国际化也遇到了短期瓶颈。因此,目前获得国际金融市场的直接支持非常重要。

这一交易可以为股票、债券、指数和其他金融产品的互联互通提供新的路径和渠道。它还为人民币金融资产融入国际金融市场提供了便捷高效的金融平台,有利于中国充分利用全球金融基础设施。

3.对英国来说,合并后的交易所可以巩固伦敦作为全球金融中心的地位。

正如伦敦作为国际金融中心的成长历史一再证明的那样,伦敦将继续从国际资本市场的全球化中获得巨大的增长机遇,并受益于人民币作为世界主要国际货币和以人民币计价的金融资产逐步进入国际市场。

正如伦敦在20世纪60年代从欧洲美元交易中获益,成为今天的全球美元交易中心一样,合并后的交易所将增强全球市场对伦敦作为世界主要金融中心的信心。

既然“天造地设”,为什么要等到现在?李小嘉表示:伦敦证交所和HKEx的强劲组合与我们的“2019-2021年战略计划”高度一致,是三大主题的逻辑自然延伸:“基于中国(掌握人民币国际化和人民币计价资产对全球金融体系的巨大需求,以及中国企业和居民的全球配置),连接世界(大幅扩大互联产品和区域的范围),拥抱技术(掌握数据资产和先进金融技术和技术的应用)。

“如果这笔交易成功,肯定会促进我们“连接世界”战略目标的实现。

对于战略交易,可能永远不会有完美的机会。

没有人能保证成功,但不努力是绝对不可能成功的。

香港交易所2012年收购伦敦金属交易所(LME)的经验证明了这一点。

当时的成功经验为我们进一步的国际收购奠定了坚实的基础,也让我们对伦敦的资本市场有了更深的了解。

在国际形势充满不确定性的情况下,目前可能不是进行巨额跨境交易的最佳时机,但我们面前的现实是,时间不多了。

总之,今天是实验的开始。

我们将尽力实现这一生一次的跨境婚姻。

交易所合并后,香港交易所的成立和发展一直是合并。

1891年,香港第一家证券交易所——香港证券经纪协会(又称“香港证券经纪协会”)成立。

至此,香港开始有了正式的证券交易市场。

该协会于1914年更名为香港经纪协会,又称“香港证券交易所”。

七年后(1898年),香港第二大交易所香港股票协会成立。

这两家交易所后来于1947年合并,统称为“香港证券交易所”。

1969年后,香港成立了三个新交易所:1969年成立的远东交易所、1971年成立的金银证券交易所和1972年成立的九龙证券交易所。

四地分离给监管带来了很大压力。

在市场和政府的双重压力下,这四家交易所于1986年正式合并。

自此,联合交易所成为香港唯一的证券交易所。

2000年,HKEx再次扩张。

当时,香港期货交易所、香港证券结算公司和香港联合交易所合并为现在的香港交易所。

同年,HKEx在自己的交易所完成了上市。

HKEx也不是第一次在伦敦“买”买。

早在2012年,HKEx收购了LME。

目前,HKEx的主要业务包括:香港唯一的证券交易所、期货交易所及其中央结算中心,以及伦敦金属交易所。

放眼世界,交易所之间的并购并不新鲜。

2016年12月30日,中国金融期货交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所联合宣布,三家财团中国巴基斯坦投资有限公司和巴基斯坦哈比卜银行(Pakistan Habib Bank)已成功获得巴基斯坦证券交易所40%的股份,其中三家中国交易所将持有30%,巴基斯坦证券交易所是巴基斯坦唯一的全国性证券交易所。

那一年,新加坡交易所宣布为伦敦波罗的海交易所购买了1.14亿美元。

后者是世界上最古老的航运交易所。

合并交易所很难吗?跨境交易很困难,更不用说两家主要交易所之间的合并了。

国家金融安全问题往往是两国共同关心的问题。

2010年,新加坡证券交易所与澳大利亚交易所的合并遭到拒绝。

同年10月,新加坡证券交易所计划以80多亿美元收购澳大利亚证券交易所。

2011年4月,澳大利亚拒绝了新加坡证券交易所收购澳大利亚证券交易所的提议。

当时的澳大利亚财政部长斯万说,拒绝的决定是基于澳大利亚外国投资审查委员会的建议。

委员会的建议基于澳大利亚证券和投资委员会、澳大利亚储备银行和澳大利亚财政部的意见。

这些机构普遍认为,如果澳大利亚失去对澳大利亚证券交易所的主权控制,将面临巨大的金融监管风险,尤其是失去对金融和结算系统控制的风险。

就HKEx而言,监管者和参与者的特殊地位可能是一个障碍。

资本国了解到,香港的《证券及期货条例》规定,除非香港证券及期货事务监察委员会在咨询香港财政司司长后给予书面批准,否则任何人不得成为HKEx的二级控权人。

目前,联想证券交易所的总股本为3.5亿股。根据交易条款,每个联想证券交易所可以替换20.45英镑和2.495股新发行的香港交易所股票。

根据这一粗略计算,一旦交易完成,伦交所新发行的HKEx股票将达到约8.73亿股。

目前,HKEx总股本为12.58亿元。

换句话说,伦敦证券交易所持有的股份约占扩充股本的41%,远超香港特别行政区政府持有的股份。

有鉴于此,目前尚不清楚HKEx这次能否获得政府批准。

更不用说,HKEx收购LUNs的前提是在今年年底之前暂停LUNs对数据提供商Refinitiv的收购。

今年8月,伦敦证券交易所宣布,计划以270亿美元收购整修。

根据国外媒体披露的交易条款,修补公司股东最终将持有LUNXI约37%的股份和不到30%的投票权。

然而,伦敦证券交易所的股票不是集中的。

根据公开信息,截至去年年底,只有四名股东持有LUX 5%以上的股份,即卡塔尔投资局(10.3%)、黑石(6.9%)、美国资本集团(6.8%)和林赛铁路(5%),其中多数股东总共只持有29%的股份。

一旦LUNs交易所完成了对Touritiv的收购,后者可能成为LUNs交易所的最大股东。

尽管HKEx已经表示,交易的前提是暂停对修补汽车的收购。

然而,午餐网在最新声明中表示:“它将继续致力于2019年8月1日宣布的修补控股有限公司的收购计划,预计将于2019年11月向股东发出通知,寻求他们对该交易的批准”。

据戴莫财经报道,英国商务大臣安德里亚·里德索姆(AndreaLeadsom)表示,英国政府将审查两家交易所之间的任何合作,并将“非常仔细地调查任何影响英国安全的事情”。

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