警惕商誉减值的“黑天鹅”

2019年的表现比以前更强劲。 昨晚,a股上演了一场精彩的事件。每十分钟,一家上市公司就提前损失10亿元,这让投资者感到害怕。 仔细看细节,许多上市公司都有商誉减值 凯歌现在已经收集了一些数据,希望每个人都能及时规避风险。 首先,简要介绍商誉的形成 例如:“一天,小明去蔬菜市场买了一只鸡。起初,这只母鸡的价值是50元。但是老板说我的鸡不简单。它每天产卵,而且是双黄的。他不得不卖100元。额外的50元是善意的。” 如果这只鸡每天下两个黄蛋,表演会达到预期,额外的50元也是值得的。 然而,如果你每天只是排便而不是下蛋,你会损失很多。支付更多的50元人民币将不得不损害其商誉。 “数据显示,截至2018年第三季度末,2000多家上市公司账面上有商誉,商誉余额总计1.4万亿元。 资本市场一提到商誉就变得苍白无力的根本原因是商誉的减值对上市公司打击太大了。一旦有风暴,上市公司往往承受不了。 当被收购方未能按期履行履约承诺时,上市公司必须按期计提商誉减值准备。 (数据来源:风数据)2014年和2015年,M&A热潮席卷了整个a股,尤其是创业板,推动二级市场股价创新高。一级市场的市盈率也大幅上升。类似毒蛇咬伤的M&A案例比比皆是,商誉通常比净资产高十倍。 其中,商誉增长率在2015年最高,达到96.45% 截至2018年第三季度,a股各行业的商誉分别占市场商誉总额的11.6%、9.8%、7.2%、7.1%和6%。 此外,商誉价值超过500亿元的其他行业包括汽车、家电、机械设备、化工、电子、电气设备和矿业,商誉价值分别为884.72亿元、652.75亿元、784.10亿元、872.12亿元、869.64亿元、542.20亿元和536.85亿元 让我们以媒体、医药和计算机行业为例:(数据来自海通证券研究所)在并购热潮的推动下,媒体公司的商誉自2013年以来迅速扩张。2014年和2015年是媒体行业并购的一年。在并购监管变得更加严格之前,商誉的增长率一直在100%以上。商誉的增长率在2016年开始放缓至42%,然后继续下降。2018年上半年,商誉的增长率降至10% 被收购的轻型资产的特点使媒体公司拥有更多商誉,2018年上半年,所有媒体公司的商誉占总资产的16.68%。 (海通证券研究所数据)截至2018年第三季度,商誉占总资产30%以上的a股医药企业有14家,其中35家占20%以上 其中,商誉占总资产比例最高的制药公司有兴浦医药、百花村、上海莱士、凯里泰、东城医药、玉恒医药、恒康医药、通化金马、博辉创新、关昊生物等 (海通证券研究所数据)2010年,计算机行业公司商誉总额为25亿元。截至去年第三季度,计算机行业商誉达到1046亿元,年复合增长率为56% 其中,2014年、2015年和2016年的增长率分别为134.24%、90.15%和87.28%,明显高于其他年份。 2015年至2017年,a股上市公司商誉减值准备累计分别为77亿元、101亿元和264亿元。 截至2018年第三季度,共有21家商誉占a股净资产100%以上的上市公司,南华生物和紫光是典型的上市公司。 我们应该提醒每个人,如果业绩得以实现,善意将是真正的金银。如果演出失败,善意不仅是废纸,也是毒药。跟随这一趋势并押注自己筹码的散户投资者将在业绩押注失败后遭遇血流问题。

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