[兴业定量任命团队]每天一个选项(选择和七个):关于选项价值的进一步讨论

在期权的概念中,我们已经引入了期权的价值。期权的价值由两部分组成:内在价值和时间价值。内在价值是期权购买者通过立即行使可以获得的收入,这很容易计算。 “时间就是金钱”也适用于期权。一般来说,期权到期得越久,其权利就越昂贵。这部分价格是期权的时间价值。 一般来说,期权到期的时间越长,期权价值在这段时间内发生变化的可能性就越大。投资者愿意为未来的不确定性付出的代价是期权的时间价值。 因为期权的内在价值很容易计算,所以期权定价的实质是估计期权的时间价值。 下图显示了2018年12月12日一些上海50ETF看涨期权的收盘价。在其他条件相同的情况下,2019年6月到期的期权要比2018年12月到期的期权贵得多 从这张图表中我们可以直观地感受到期权的时间价值。 我们知道随着到期时间的临近,期权的时间价值通常会逐渐减少。 那么,随着基础资产价值的变化,期权的时间价值会发生变化吗?答案是肯定的,我们用数据验证了结论。 目标资产的当前价格为50元,假设存在期限为一年、行权价格为50元的欧式看涨期权,无风险利率为3%,波动率为30% 我们测试了标的资产价格从35元变化到65元时期权价值、期权内在价值和期权时间价值的变化过程。详情请参考下图 期权价值是由期权定价模型计算的。内在价值可以通过使用期权的基础资产价格和行权价格来计算,而时间价值通过从期权价值中减去内在价值来获得。 根据曲线的趋势,可以发现随着标的资产价格的上升,期权的价值显著增加。当标的资产的价格低于行权价格时,期权的内在价值为0,大于行权价格后,期权内在价值与标的资产价格成正比增加。 期权的时间价值呈现“两头小中间大”的趋势。当基础资产的价格等于行权价格时,期权的时间价值达到最大值。此时,期权的价值完全是时间价值,而当期权处于深度实值或深度虚值状态时,时间价值较低。 风险提示:本文报告是对公共数据的整理和统计,不构成投资建议。

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